Content
В настоящее время рынок для большинства облигаций российских корпоративных эмитентов отсутствует — как следствие, для оценки администратором фонда используются нулевые или близкие к нулевым цены. Вместе с тем купоны по некоторым еврооблигациям благополучно доходят до FinEx ETF (например, был зафиксирован факт поступления купонов по еврооблигациями «Норильского никеля» и «Евраза»). Мы полагаем, что восстановление прежней рублевой стоимости ранее захеджированных классов акций фондов возможно при снятии ограничений на движение капитала и постепенной нормализации ситуации на фондовых рынках. Глобальные фонды FXWO/FXRW столкнулись с коррекцией практически всех страновых рынков. В США возросли риски рецессии из-за всплеска инфляции, в Китае усилились «ковидные» ограничения в крупных городах (например, в Шанхае), а МВФ прогнозирует значительное снижение экономической активности во всех регионах по итогам 2022 года.
Действует ли указ № 844 на фонды FinEx?
- Фонды с хеджем (FXIP, FXRW, FXRD) после потери возможности осуществлять хедж и соответствующей трансформации в рублевые фонды без хеджа продолжат работу в стандартном режиме.
- Однако с учетом того, что суверенный дефолт, скорее всего, будет нести технический характер, его воздействие на еврооблигации корпоративных эмитентов может быть ограничено.
- Информация о конечных держателях имеется у нижестоящего по отношению к НРД депозитария — брокерского.
- Вопросы относительно причин отсутствия торгов с начала марта по таким фондам следует направлять в соответствующие управляющие компании и Банк России.
- Вместе с тем сам по себе фонд не обладает информацией о конечных инвесторах и не может выступать платежным агентом.
- На Ирландской бирже торгуются фонды FXUS, FXIT, FXIM, FXDM, FXES, FXRE, FXRD, FXBC.
И для перевода бумаг иностранному брокеру необходима работа этой цепочки. Санкции по отношению к НРД — основное препятствие в данном случае. На текущий момент нам неизвестно ни об одном факте получения каким-либо иностранным лицом лицензии, дающей право на взаимодействие с НРД. Но нельзя исключать, что возможность получения таких лицензий появится в будущем.
Сбербанк попал под блокирующие санкции, поэтому он перевел иностранные ценные бумаги клиентов другому профучастнику. Все FinEx ETF (включая и FXIT) являются иностранными ценными бумагами, поэтому такой перевод коснулся и их. По опубликованной информации, в период 16—25 мая вам должно прийти на электронный адрес уведомление об этом. Если письмо не приходило, то стоит связаться со службой поддержки Сбербанка. Как только FinEx ETF получит одобрение регулятора на то или иное решение, мы уведомим инвесторов о сроках возобновления расчетов СЧА и операций на первичном рынке по этим фондам, а также подробно объясним все нюансы. Второй — при восстановлении ликвидности бумаг инвестиционный менеджер может предложить следование новому индексу.
FXMM станет долларовым фондом
При продаже бумаг ниже справедливой стоимости инвестор будет действовать в убыток себе. Инвесторам как минимум стоит подготовиться к тому, что будет необходимо подождать, пока инфраструктура доставки ликвидности в отношении фондов подстроится под изменившиеся правила игры. Ограничение Банка России на операции с иностранными ценными бумагами и приостановка работы Euroclear не влияют на сохранность активов. Возможность совершать операции с этим фондом появится не ранее, что такое чистая прибыль/убыток чем возобновятся торги во всех секциях фондового рынка Московской биржи. Такой вариант не рассматривается, все активы надежно хранятся в Citi.
Расчет СЧА по FXMM и FXTB восстановлен
Все фонды FinEx были делистингованы с Московской биржи 9 августа 2023 года. Провайдер надеется, что это действие ускорит получение лицензий от европейских регуляторов. На текущий момент работа маркет-мейкера не может быть восстановлена в короткие сроки. Необходим период адаптации к новым условиям функционирования финансового рынка РФ, а также получение маркет-мейкером одобрения Банка России на совершение сделок.
В такой ситуации инвесторы, как правило, предпочитают выходить из рисковых активов, что снижает их стоимость, но, одновременно, подталкивает наверх премию за риск (увеличивается потенциал будущей доходности). Первый — это ликвидация, которая потребует продажи облигаций на неликвидном рынке по крайней низкой цене. В этом случае после продажи активов полученные средства будут направлены инвесторам (участие последних в процессе не потребуется) по цепочке Euroclear–НРД.
В настоящий момент оба фонда в точности следуют заявленному индекс-ориентиру, получают дивиденды и ребалансируются. Мы планируем регулярно публиковать в блоге информацию о полученных/неполученных купонных выплатах и условиях получения выплат нерезидентами. Как мы писали ранее, в состав фонда FXRL входят преимущественно локальные акции, не расписки (АДР, ГДР). Это выгодно отличает фонд от западных аналогов (ETF на российские активы, в составе которых были АДР на акции «Сбербанка», «Газпрома» и так далее). Исключение — в составе FXRL были и есть те депозитарные расписки (DR), которые имели листинг на Московской бирже и не имели локальных акций (например, X5 Retail инвестиции в акции для начинающих Group, Fix Price и другие). Причем, насколько нам известно на текущий момент, ни одна из заявок не была одобрена.
Иных операций с активами фонда инвестиционный менеджер не осуществляет. На горизонте до двух месяцев FinEx ETF планирует возобновить расчет СЧА по обоим классам активов фонда FinEx Cash Equivalents UCITS ETF. Понадобится выполнить ряд формальностей, связанных с корректировкой стратегии. Центральный банк Ирландии (CBI) определил судьбу FXMM — фонда денежного рынка. Готовится как научиться играть на бирже форекс формальное решение о трансформации FXMM в долларовый класс акций (даты будут опубликованы позже). Рассказываем, что сейчас происходит с FXMM и как будет меняться ситуация.
Стали известны сроки ликвидации FXRB
- То есть заранее договорились об обмене валюты сроком на один месяц под залог еврооблигаций.
- В связи с тем, что статус активов нерезидентов в результате разрешенных операций не меняется (они останутся заблокированными в России), мы не ожидаем высокого спроса на покупку активов со стороны нерезидентов.
- Фонды FinEx ETF торговались на Московской бирже с февраля 2013 года.
- Он в красках описал, как уже 10 лет работает брокером и добивается хороших результатов, и поможет женщине срубить бабла.
После отказа зарубежных индекс-провайдеров поддерживать индексы еврооблигаций российских компаний, фонд FXRU не отслеживает какой-либо индекс. Большинство иностранных участников финансового рынка не рассматривают еврооблигации российских эмитентов в качестве торгуемых инвестиционных активов, поэтому их стоимость считается нулевой. ММ необходимо существенное время, чтобы адаптироваться к новым условиям работы финансового рынка РФ, поэтому мы не ожидаем его скорейшего возвращения. Инвесторам стоит подготовиться к тому, что будет необходимо подождать, пока инфраструктура доставки ликвидности в отношении фондов подстроится под изменившиеся правила игры. Это займет какое-то время — при реализации оптимистичного сценария — от 1 до 6 месяцев, — но срок будет зависеть от возможности осуществления трансграничных операций.
Для инвестиционного фонда такая аллокация средств может быть допустима только в исключительных обстоятельствах. Компании необходимо было принять решение (с учетом нормативных ограничений), в каком режиме классу акций FXMM предстоит существовать в дальнейшем. Динамика индикативного СЧА фонда FXRL, основанная на стоимости ценных бумаг на локальном рынке, показывает, что активы ETF прибавили около 48% в долларах с последней публикации СЧА (3 марта) по 10 августа 2022 года. Разумеется, с учетом падения рынка акций РФ в рублях, такой эффект дало прежде всего укрепление национальной валюты. В общем, мы получили возможность воочию наблюдать, каким образом рыночек оценивает реальную стоимость фондов в условиях крайне туманных перспектив разблокировки. Сделок там не супер-много – но те, которые есть, проходят по ценам в диапазоне 30–40% от расчетной «справедливой» стоимости.
Что сейчас важно знать инвесторам FinEx ETF. Ответы на самые актуальные вопросы
Группа рассчитывает на то, что несмотря на новый этап эскалации и усиление санкционного давления на РФ, разрешение будет получено. 2 марта была раскрыта ежегодная аудированная отчетность FinEx Funds ICAV на 30 сентября 2022 года. Это внушительный документ (250 страниц на английском), который частному инвестору довольно трудно изучить самостоятельно, тем более что в отчете внедрены новые принципы учета активов, отражающие санкционную реальность. Слава богу, в этот раз пока обошлось без инвестиций от Тимати – а то мы, возможно, увидели бы какой-нибудь «RaiФФeisenbank и точка» (ну или напишите свой вариант в комментах, каким должен был бы быть ребрендинг в этом случае).